重大違規(guī)，嶺南園林隱瞞未報(bào)

597苗木網(wǎng)2011年7月26日訊:知情人士近日向《上市公司價(jià)值線》爆料，嶺南園林實(shí)際控制人尹洪衛(wèi)所控制的廣東東莞嶺南實(shí)業(yè)投資公司(下稱“嶺南實(shí)業(yè)”經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)，其在2010年10月底成為國(guó)土部6起掛牌督辦的國(guó)土資源違法案件中的主角之一。申報(bào)稿對(duì)于這一重大違規(guī)行為，卻隱瞞未報(bào)。

嶺南園林股份有限公司（下稱“嶺南園林”首發(fā)申請(qǐng)7月6日獲得批準(zhǔn)。嶺南園林本次計(jì)劃發(fā)行2500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%保薦人為中信建投。如若一切順利，其有望成為繼棕櫚園林、東方園林之后的又一家園林業(yè)上市公司。

記者在對(duì)比上述三家公司的財(cái)務(wù)資料后發(fā)現(xiàn)，無(wú)論從凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入增速方面比擬，嶺南園林都落后于東方園林和棕櫚園林。值得一提的2011年棕櫚園林業(yè)務(wù)調(diào)整方向，主攻市政份額，與嶺南園林主營(yíng)重疊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如何在同行業(yè)優(yōu)等生領(lǐng)先許多的情況下突圍而出，這對(duì)嶺南園林是一道難題。

難上加難的這家在全國(guó)園林綠化企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名中排名第四的公司，其大客戶卻只集中于東莞市各級(jí)政府以及恒大地產(chǎn)這兩大“靠山”其成長(zhǎng)空間到底有多大，值得質(zhì)疑。

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檢查嶺南園林上市申報(bào)稿，比擬各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，嶺南園林與其已上市的同行比擬還是有不小的差異。從凈利潤(rùn)來(lái)看，嶺南園林2010年增速為73.65%和東方園林的144.43%以及棕櫚園林的83.78%相比都比較落后；從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，嶺南園林的增速只有70.48%同樣大幅落后東方園林和棕櫚園林的214.08%和104.69%

從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，嶺南園林增長(zhǎng)率同樣遠(yuǎn)低于其他兩家上市公司。2010年，東方園林營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為148.86%棕櫚園林也高達(dá)95.67%但嶺南園林只有57.21%

上市公司價(jià)值線》記者了解到園林行業(yè)業(yè)務(wù)主要分為兩類：一類主攻市政園林業(yè)務(wù)，代表是東方園林，區(qū)域范圍內(nèi)擁有豐富的政府業(yè)務(wù)資源；另一類則以棕櫚園林為代表，主攻地產(chǎn)景觀業(yè)務(wù)的企業(yè)，與大型地產(chǎn)商關(guān)系密切。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，嶺南園林走的與東方園林相似路線，以市政園林工程業(yè)務(wù)為主，其園林工程施工收入中，62.88%來(lái)自市政園林工程，37.12%來(lái)自地產(chǎn)景觀工程。

最近以來(lái)房地產(chǎn)業(yè)受壓嚴(yán)重，棕櫚園林主業(yè)萎縮，其立刻調(diào)整2011年的業(yè)務(wù)方向。棕櫚園林證券代表馮玉蘭稱，以前我重心都在房地產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)榈禺a(chǎn)行業(yè)資金周轉(zhuǎn)快，1元錢很快就能運(yùn)作幾十次。但現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)這個(gè)樣子了可能要將重心放在市政上面，不過(guò)市政資金回籠慢，但市政份額大，如果要改變只能朝這個(gè)方向轉(zhuǎn)變。

華泰聯(lián)合的行業(yè)分析師認(rèn)為，地處深圳的棕櫚園林這次戰(zhàn)略調(diào)整，對(duì)毗鄰的同行嶺南園林不是一個(gè)好消息，競(jìng)爭(zhēng)激烈水平將比從前更甚。后來(lái)者嶺南園林有效突圍，還有很長(zhǎng)的路要走。

大客戶“依賴癥”

最近三年，嶺南園林的前五大客戶名單上，反復(fù)呈現(xiàn)的東莞市所屬各級(jí)政府，以及恒大地產(chǎn)集團(tuán)。

2010年，嶺南園林來(lái)自東莞的市政園林工程業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)比為41.14％，達(dá)到2.02億元，2009年這個(gè)比例一度達(dá)到45.33%幾乎占據(jù)營(yíng)業(yè)收入的半壁江山。具體來(lái)說(shuō)，2010年，東莞市黃江鎮(zhèn)政府、東莞生態(tài)園管理委員會(huì)、東莞道滘鎮(zhèn)政府規(guī)劃建設(shè)辦公室分別為嶺南園林第一、三、四大客戶。三者合計(jì)占嶺南園林當(dāng)年?duì)I收比重逾26%近1.5億元。

同年，來(lái)自恒大地產(chǎn)集團(tuán)的收入則占其當(dāng)年?duì)I收11.26%達(dá)到5543萬(wàn)元，為第二大客戶，而在2008年至2010年這三年報(bào)告期中，恒大地產(chǎn)一直是嶺南園林最大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)客戶。

除卻這幾個(gè)大客戶，招股書顯示，嶺南園林的異地?cái)U(kuò)張的貢獻(xiàn)并不大。其在華北區(qū)域園林工程業(yè)務(wù)量于2009年才實(shí)現(xiàn)零的突破，而在華中地區(qū)的業(yè)務(wù)，更是于2010年剛剛開(kāi)啟。

對(duì)于對(duì)恒大地產(chǎn)的依賴，嶺南園林也預(yù)見(jiàn)到后果：政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生了直接影響，房地產(chǎn)行業(yè)若呈現(xiàn)繼續(xù)緊縮，將影響市場(chǎng)開(kāi)拓；還可能影響本公司工程款的回收，導(dǎo)致壞賬增加，造成應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)家人去年“試水”房地產(chǎn)違規(guī)

根據(jù)申報(bào)稿，嶺南園林似乎對(duì)自身發(fā)展充溢自信，但就在去年，董事長(zhǎng)尹洪衛(wèi)卻因園林業(yè)發(fā)展不滿，毛利太低，而“試水”房地產(chǎn)業(yè)。接受媒體記者采訪時(shí)，尹洪衛(wèi)曾迷惘地反問(wèn)，園林企業(yè)搞到今天，確是遇到很大的阻力、受到很大的壓力，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。擺在面前，現(xiàn)在逆水行舟不進(jìn)則退，園林企業(yè)怎么辦？

試水”結(jié)果并不如他想象。尹洪衛(wèi)麾下的廣東東莞嶺南實(shí)業(yè)投資公司（下稱“嶺南實(shí)業(yè)”投資的湖北省京山縣項(xiàng)目，因“違法違規(guī)”成為國(guó)土部6起掛牌督辦的國(guó)土資源違法案件之一。

招股書顯示，嶺南實(shí)業(yè)已于2010年3月25日，更名為東莞嶺南投資集團(tuán)。而僅一個(gè)多月之后，5月4日再次更名，更名為嶺南控股集團(tuán)有限公司，法定代表人為尹洪衛(wèi)，注冊(cè)資本5010萬(wàn)元。其中各由尹洪衛(wèi)、古鈺瑭出資90%和10%

而對(duì)于當(dāng)初直接違規(guī)的主體—嶺南控股集團(tuán)(原嶺南實(shí)業(yè))控股的京山嶺南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，嶺南控股集團(tuán)也于2010年底將其所持股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)出。

招股書稱，自成立以來(lái)，京山嶺南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司和京山華中優(yōu)質(zhì)種草基地發(fā)展有限公司均不存在重大違法行為。

對(duì)于2010年的這一重大違規(guī)行為，申報(bào)稿卻沒(méi)有披露