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2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.34億元，同比下降2.72%，整體營(yíng)收略有下滑，生態(tài)工程業(yè)務(wù)放量明顯。公司的市政園林、地產(chǎn)景觀(guān)、生態(tài)工程、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)、苗木銷(xiāo)售分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.09億元、257.51萬(wàn)元、5.00億元、1.21億元和18.66萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)-14.32%、-73.90%、183.32%、-6.34%、-99.82%。
2015年上半年公司綜合毛利率大幅度下降，綜合毛利率為33.79%，比去年同期下降3.26%；2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)綜合凈利率為6.92%，同比大幅下降8.71%，凈利率大幅下滑的主要原因在于期間費(fèi)用占比的大幅提升(圖3)；2015年上半年公司的期間費(fèi)用占比為20.65%，較去年同期上升5.6%，管理費(fèi)用占比上升是主要原因。
公司于2013年在鞏固主業(yè)的基礎(chǔ)上提出了“二次創(chuàng)業(yè)”的全新布局，進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和升級(jí)。公司目前正處由傳統(tǒng)市政園林景觀(guān)業(yè)務(wù)向生態(tài)治理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，2015年上半年整體業(yè)績(jī)下滑明顯，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)達(dá)到2014年推出的二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件相對(duì)較難(以14年為基數(shù)，凈利潤(rùn)同比增速≥35%)。公司在金融保障模式和PPP模式等領(lǐng)域的工作正在陸續(xù)推進(jìn)，期內(nèi)也中標(biāo)多個(gè)PPP項(xiàng)目，后續(xù)可以關(guān)注公司在生態(tài)治理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)拓展等方面的進(jìn)展情況。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2015、2016、2017的EPS分別為0.57元、0.64元和0.72元，對(duì)應(yīng)PE分別為67倍、60倍和54倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。（巨靈信息）
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