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597苗木網(wǎng)2011年10月17日訊:事件:棕櫚園林(002431,股吧)本次擬通過香港子公司支付 6億港元收購BarcaEnterprisLimit手中30%股權(quán)。根據(jù)雙方約定,5億港元于成交當(dāng)日支付,剩下1億港元將于貝爾高林(香港)年底完成指定凈利潤目標(biāo)(1.32億港元)后支付。
世界頂級園林設(shè)計(jì)公司—貝爾高林(香港):貝爾高林(香港)2010年?duì)I業(yè)收入占集團(tuán)總收入79%,集團(tuán)最為重要事務(wù)所之一,貝爾高林集團(tuán)設(shè)計(jì)優(yōu)勢突出,品牌實(shí)力明顯,今年唯一一家上榜“國際二百強(qiáng)設(shè)計(jì)公司”和“美國五百強(qiáng)設(shè)計(jì)公司”園林景觀設(shè)計(jì)類公司。
此次收購有著極為重要的現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略意義:n收購情況:棕櫚園林?jǐn)M通過香港子公司支付6億港元收購貝爾高林(香港)大股東BarcaEnterprisLimit30%股權(quán)。進(jìn)而成為公司第二大股東,本次收購成交價(jià)格對應(yīng)2010年靜態(tài)市盈率(PE值)為16.5倍,今年將增厚棕櫚園林EPS大約0.084元。
合作進(jìn)一步深化帶來業(yè)務(wù)的互補(bǔ):貝爾高林(香港)優(yōu)勢在于前端設(shè)計(jì)能力,而棕櫚園林優(yōu)勢在于后端設(shè)計(jì)圖深化為施工圖及配套施工能力。此次參股,將增強(qiáng)雙方業(yè)務(wù)協(xié)同性和互補(bǔ)性,既有利于棕櫚園林的國際化,又有利于貝爾高林(香港)中國化。
此次收購是公司臨時(shí)發(fā)展戰(zhàn)略重要一環(huán):設(shè)計(jì)引領(lǐng)作用增強(qiáng)棕櫚園林對產(chǎn)業(yè)鏈掌控力,有助于與上下游建立臨時(shí)合作關(guān)系,未來,公司將通過設(shè)計(jì)爭取訂單,通過管理取得效益,通過同苗木商、園建材料商及局部園林工程類企業(yè)合作,共同做大做強(qiáng)。此次收購、及后續(xù)的進(jìn)一步交流與合作,對棕櫚設(shè)計(jì)力量進(jìn)一步提升有著顯著效果。
堅(jiān)定看好公司,重申公司回款及訂單問題:n園林公司在與地產(chǎn)商合作方面更為強(qiáng)勢,即使在地產(chǎn)調(diào)控期,公司也能較好的控制占款風(fēng)險(xiǎn),流動資金占用、收現(xiàn)比等指標(biāo)均可驗(yàn)證公司面對地產(chǎn)調(diào)整時(shí),積極應(yīng)對,消化了調(diào)整帶來的影響。
公司近年來設(shè)計(jì)收入增長迅速,加之參股貝爾高林(香港)將進(jìn)一步改善后續(xù)園林工程量;同時(shí)市政園林方面的突破有助于平衡內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),提升整體訂單數(shù)量。
總之,此次收購對棕櫚園林、對園林行業(yè)、甚至對世界園林行業(yè)有著重大意義:近期來看,棕櫚園林與貝爾高林(香港)聯(lián)姻既是前者的國際化,又是后者的中國化,開啟了雙方新的發(fā)展篇章;遠(yuǎn)期來看,這必將成為我國園林行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)變的重要里程碑,發(fā)展設(shè)計(jì)力量、占有設(shè)計(jì)力量、控制設(shè)計(jì)力量都成為工程與設(shè)計(jì)緊密結(jié)合的具體體現(xiàn),打通產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈管理方面,棕櫚園林已經(jīng)走出了超前、堅(jiān)實(shí)的一步。
業(yè)績方面:預(yù)計(jì) 2011-2013年公司EPS分別為0.9011.7042.735元,維持公司“買入”評級。給予公司未來6個(gè)月50.00元目標(biāo)價(jià)位,相當(dāng)于2012年29倍PE估值水平。
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